行稳致远，以稳步前行为发展战略
跬步千里，以匠心传承铸品质服务
唐申秋：躬耕资本市场，用毅力穿越时代和IPO周期
编者按
在工作中，我们往往看到的是律师冷静和专业的一面。在冷静和专业的背后，是无数次的研究与论证，是持久的专注与自律。海润天睿律师事务所官方公众号特别推出「海润天睿“星”力量」专栏，以专访形式向读者展示海润天睿律师从专业到卓越背后的故事。
本期访谈嘉宾
唐申秋
北京海润天睿律师事务所高级合伙人
政府法律事务业务部主任
海润天睿深圳办公室主任
对于唐申秋律师来说，躬耕资本市场20多年，是借之高台，厚积薄发，是全力以赴，砥志研思。他坚信悲观者正确，但乐观者才能前行，坚持做正确的事，凭借坚韧不拔的意志，他穿越了时代与周期。而只有穿越过牛熊市、穿越过多次IPO暂停的专业人士才会在这市场变化中找到切换的重心，抓住市场热点和重点，从而有所作为。
初心在方寸，咫尺在匠心。从1998年额度制下的平煤集团企业改制，到中小板江苏三友上市，再到2009年创业板第一批企业之一新宁物流上市，再到2021注册制下回盛生物作为创业板第一批企业上市以及华海清科登陆科创板、百诚医药登陆创业板，在每一个关键的IPO时间节点，唐申秋律师都能用自己的一技之长，助力中国企业在资本市场实现从0到1的突破。用尽全力极致地去做一件事，不失为一种纯粹的专注和热爱。
1.躬身入局，开启征程
改革开放的时代洪流翻卷起的勃勃生机，让1998年时回老家湖南长沙教法学的唐申秋老师受到了强烈的感召，他毅然放弃了三尺讲台，回到上法大的北京做一名证券律师。
“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”。谈及选择做一名北京证券律师的原因，唐申秋律师讲道：“在当时能够上市的企业，都是各行各业的翘楚，能够和优秀的企业共同成长，对于我来说是非常有吸引力的，而且听说那时北京的证券律师大约做了全国70%的证券业务”。
2005年底，历经六载反复修改与研讨的《中华人民共和国证券法》正式出台，标志着中国资本市场法治化建设步入了新的阶段，也正式拉开了中国资本市场改革创新的新篇章。
经过市场化改革的全力推进，我国经济的市场化程度大幅提高，资本市场逐渐成为国有企业产权制度改革的主战场，也成为了新时代证券律师大放异彩的舞台。
十围之木，始生如蘖。一如既往，慎终如始。
对于刚刚执业的唐申秋律师来说，现实却并不友好。在当时，能否上市事关一家企业的存亡，客户很难相信刚刚执业不久的年轻人。面对现实的困扰，唐申秋律师从未动摇，骨子里那份湖南人“霸得蛮、耐得烦”的性格时刻提醒他再坚持一下。
唐申秋律师：“我入行后第一单业务是去平顶山煤业集团做改制与B股上市（后改为A股上市），紧接着西山煤电、安源煤业、陕西煤业的改制上市，复杂的能源国企内部体系庞杂，导致关联交易、同业竞争、独立性等问题非常多。当时我就学习路遥《平凡的世界》中的孙少平一样生活，下到600多米深的矿井，了解了企业一线工人和生产的真实情况”。
唐申秋律师认为，想要成为合格的证券律师，就需要花费足够的时间精力去真正了解企业的真实情况。秉持着这种态度，他跟着前辈，参与了当时中国大部分的煤炭企业的改制上市，为他日后的律师发展积累了宝贵的经验。
2.专业精耕，攀蟾折桂
2009年10月30日，在深交所中小板作为试验田试验5年多后，崭新的创业板开市钟声终于打破了已寂静许久的创投市场，怀胎十年的创业板终于揭下神秘的面纱。已在中国资本市场深耕多年的唐申秋律师助力新宁物流成为创业板首批28家上市企业之一。
唐申秋律师：“我记得很清楚，7月26日是证监会发行部第一次在休息日周日受理申报材料，我们用一个星期就完成了现场材料的制作和提交，感觉就像打仗一样。”
创业板是孵化创业型、中小型企业的摇篮，为高科技企业提供了融资渠道同时，也通过市场机制，有效评价创业资产估值，促进了知识与资本的结合，推动知识经济的发展。新宁物流属于新型服务行业，是江苏省创业板第一股，专注于电子元器件第三方物流服务，符合创业板新型服务的定位。
唐申秋律师认为，创业板对于支持“创新、创造、创意”“新技术、新产业、新业态、新模式”的企业，具有划时代的重要意义。
“做好证券律师的关键是你要热爱”。对于如何成为一名优秀的证券律师，唐申秋律师给出了自己的建议：证券律师要有“投行”加“投资”思维，提高商业和市场的认知能力，对证券市场的资源优化配置要有自己的见解，对行业大趋势要有精准的把握能力，要1:10的多做功课，处处用心，才能更好地为客户服务。
因此，多年从事律师实务的同时，唐律师也同样注重理论总结和研究，著述颇丰，参与的编著有与国务院法制办等领导、专家合作的《政府与社会资本合作（PPP）模式实务操作指引》（法律出版社）、《私募股权投资与企业改制上市法律操作实务教程》（北京大学出版社）、《企业改制与发行上市操作实务》（法律出版社）、《上市公司股东大会指南》《<律师从事证券法律业务规范（试行）>解释》等，经常就证券市场的热点发表专业意见，参加北京和大湾区的IPO论坛，撰写专业的实务总结文章。
3.实干笃行，突破边界
世界上任何事物都具有一定的周期性，资本市场的发展与经济周期关系密切，作为资本市场的律师，要努力把握不同时期的证券市场主题。我们要认知经济的“康波周期”，证券市场也有周期切换，IPO和并购重组既同时并存、也会重心切换。2023年是深沪交易所IPO收紧年，但北交所迎来了改革发展的历史机遇，相当于2009年的创业板开板机会来临。同时，IPO大年的重组数量变少，IPO小年的并购重组会增加。
在2012年开始，湖北新洋丰本来准备独立IPO上市。但在股市跌到1000多点的时候，唐律师和中介团队建议新洋丰走借壳上市的路会更好，2013年新洋丰借壳中国服装取得巨大成功。唐律师回想证监会在2011年8月1日和2014年7月7日分别修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，从而极大地支持了上市公司并购重组，上市公司可以通过锁价定增，发行股份购买资产达到并购重组的目的。唐律师在北京海淀区律协的证券金融研究会演讲中预见性强调，“上市公司定向增发新股与并购重组结合一定会产生化学反应，市场会非常火”。想到了就努力去做，唐律师在那几年先后做了重庆百货并购新世纪连锁整体上市、新洋丰借壳中国服装等经典的上市公司“定向增发加并购重组”的结合案例。
而2018年，对证券市场具有敏锐判断的唐律师因为经常在北京和大湾区、长三角奔波洽谈，意识到了新的机遇，于是同时在大湾区创办了海润天睿深圳办公室，为接下来的重心IPO注册制试点积极储备项目、苦练内功。终于2019年7月22日科创板开板，首批25家上市；紧接着2020年8月24日创业板注册制又第一批18家企业上市，唐申秋律师主办的回盛生物便位列其中。加上当时还没有实施注册制的主板，唐律师回想当时四个板IPO火到曾经破历史记录的一周上会24家IPO而且全部过会，他号召团队要全力以赴做IPO上市，抓住难得的历史机遇。
2022年，唐申秋律师助力华海清科在报告期仅有最近一年盈利的情况下，成功登陆科创板，解决部分半导体关键设备的卡脖子工程，并被评为“2023最具创新力科创板上市公司”，进一步体现注册制对于中国资本市场和中国经济的重要价值。华海清科是一家拥有核心自主知识产权的高端半导体设备制造商，于2020年成功推出填补国内集成电路超精密减薄技术空白的超精密减薄机，精准契合3D IC及先进封装等领域的迫切需求。
2023年2月17日，中国证监会在试点三年多注册制后，发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，价值投资成为最主流的投资理念，中国资本市场也向成熟又迈进了一大步。
“注册制有两个显著的特征：一是以信息披露为核心，二是充分体现市场化。”唐申秋律师认为，目前注册制是目前最契合中国资本市场特色的上市审核机制。针对散户较多的特点，注册制的核心理念是信息披露，让市场在发行上市过程中起决定性作用，要求发行人要说清楚，中介机构要核查清楚，投资者要看清楚。
2023年9月1日，在北交所设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出 19 条改革措施，为北交所送上一个远超预期的政策“大礼包”，很大提升市场活跃度、强化市场功能、改善投资预期、营造良性生态，被市场称为“深改 19 条”的意见出台，对北交所堪称一次系统全面的改革，标志着北交所站上高质量建设的新阶段、新起点。围绕《北交所深改 19 条意见》贯彻落实，北交所、全国股转公司发布首批八项改革创新举措。其中，北交所发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等七方面举措，全国股转公司进一步优化新三板分层标准。
唐申秋律师认为，全面注册制对科创板、创业板、主板、北交所均设立了多元包容的发行上市条件，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，契合了科技创新企业的特点和融资需求。特别是一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造等六大行业形成产业集聚，畅通了科技、资本和实体经济的高水平循环。
4.谋篇布局，再攀高峰
一路同行，唐申秋律师亲身经历了海润天睿成长为国内公认的、最具成长性及创新性的综合的律师事务所的过程。持续奋斗在业务一线的同时，他也时常思考，自己还能贡献些什么？
2018年，中国资本市场注册制试点逐渐深化，预期企业IPO的审核权被逐步下放至交易所。客户服务需求逐渐区域化，律师需要更加贴近客户，才能更及时地提供服务。于是，唐申秋律师在高伙会提议设立深圳办公室。
2018年底，海润天睿深圳办公室正式成立，海润天睿在资本市场前沿的布局体系得以弥补重要的短板。唐申秋律师认为：“广东省的新增IPO企业数量始终位居全国前列，粤港澳大湾区市场广阔。同时，法律服务竞争逐渐激烈，我们必须身处最前沿才能为客户提供更好地服务。”
历经4年的发展，依托海润天睿全国法律服务生态网络，深圳办公室已逐步扩充至40余人，先后完成华海清科、百诚医药、回盛生物、三角防务近10家企业的IPO，以及数十家企业的改制、规范、辅导及项目储备，卓越的服务能力获得了客户的广泛认可。
在下一阶段，深圳办公室将继续扩充团队规模，完善业务布局，秉持“为客户创造价值，与客户共同发展”的理念，为珠三角经济圈、粤港澳大湾区和“一带一路”建设提供更加专业、高效的全方位法律服务。
唐申秋律师始终践行：“种一棵树的最好的时间是十年前，其次就是现在”！“虽然我们深圳办公室成立时间晚，但深圳办公室是海润天睿服务体系的重要一环，我们希望在总分所一体化的发展大格局下，出现在最正确的位置上，并且与全所同仁一起，长期做正确的事，正确地做事，为海润天睿的发展贡献力量”。
5.结语
万人操弓，共射一招，招无不中，唐申秋律师始终相信集体的强大才是真正的强大。
唐申秋律师：“凝聚力的来源是一致的目标。我们低调务实，将团结一致渗透于每一个角落，更将平等尊重传递到每一个伙伴的内心，唯有携手共进、风雨同舟，才能打造海润天睿的基业长青”。
