海润天睿两位律师受邀出席行业活动，凝聚专业力量赋能资本市场高质量发展

9月25日，由黑龙江省地方金融监管局和黑龙江省工业和信息化厅主办、江海证券和龙江基金管理有限公司承办的黑龙江省内企业投融资对接会在哈尔滨召开。会议旨在深化黑龙江省内企业与投资机构的投融资对接合作，引导投资机构对接企业融资需求，助力省内企业开展上市公司再融资、新三板定向增发等资本运作，扩大直接融资规模，提升省内企业质量，推进黑龙江省经济高质量发展。

会上，海润天睿高级合伙人、管委会委员罗会远律师进行了《上市公司再融资最新政策变化及融资方式解读》的专题演讲。罗会远律师从上市公司再融资最新政策、新政解读、再融资解读、政策收紧后再融资市场情况等内容出发，为现场150余个企业及机构的负责人展开分享。

罗会远律师指出，8月27日，为活跃资本市场，财政部、证监会和三大交易所联合出台政策，印花税减半、IPO与再融资收紧、规范减持、降低融资保证金比例等“四箭齐发”。罗会远律师对证监会关于IPO、再融资收紧方面，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出的“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”等六项安排进行详细解读。

海润天睿高级合伙人、管委会委员罗会远律师

谈及再融资限制相关问题，罗会远律师表示，再融资限制可以被视为监管层对市场的一种逆周期调节行为，是限制公司进一步获取资金来弥补过去的资金利用不当或不合理情况的行为；亦是对过去没有运用好资金的公司的一种惩罚措施。罗会远律师认为，再融资限制可能会加速不优秀的上市公司退出市场的过程，可以维护市场的稳定、保护投资者利益和提高市场的整体效率。

9月26日晚，沪深交易所发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》（以下简称《通知》），细化了证监会发布的减持新规要求，明确了上市公司破发、破净、分红不达标等执行标准，从严认定不得减持的情形。

《通知》明确了破发、破净、分红不达标等标准。具体来看，对于破发、破净，均设置了连续20个交易日的要求，即减持公告前连续20个交易日不破发、不破净才能减持。海润天睿高级合伙人、深圳办公室主任唐申秋律师在接受证券日报采访时表示，破发、破净均设置连续20个交易日的要求，提高了大股东减持条件，防止上市公司大股东通过短期市值管理、操纵股价而达到减持目的。

《通知》明确了分红不达标的认定标准。分红不达标包括两类：一类最近三年未进行现金分红；另一类是最近三年累计现金分红金额低于最近三年年均净利润的30%。判断的年度基准则是最近三个已披露经审计的年度报告的会计年度。净利润为负的会计年度不计算在内。唐申秋律师表示，持续加强分红监管，有助于促使上市公司提升业绩、提高投资者回报，严堵上市公司控股股东、实控人减持套现漏洞，维护中小投资者利益。

证监会减持新规发布后的一个月内，沪深两市上市公司反响积极，市场情绪逐步回暖。对此，唐申秋律师表示，沪深交易所从严落实减持新规，“打早打小打疼”违规减持行为，目的在于稳定市场预期，将有效规范、严格约束大股东减持行为，有利于保护中小投资者利益，培养长期价值投资理念，推动上市公司提升质量，推动资本市场高质量发展。